La FED sube las tasas por primera vez en tres años: inflación persistente y guerra en Irán detrás de la decisión
La FED sube las tasas por primera vez en tres años: inflación persistente y guerra en Irán detrás de la decisión
La Reserva Federal elevó este miércoles su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta un rango de 3,75%-4,00%, en una jugada que endurece las condiciones financieras globales y golpea especialmente a los mercados emergentes como Argentina.
La decisión: unanimidad y giro hawkish
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó por unanimidad —12 a 0— elevar la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, hasta el rango de 3,75%-4,00%. Se trata del primer aumento desde julio de 2023, después de cinco reuniones consecutivas manteniendo los tipos sin cambios.
La decisión estuvo en línea con lo que el mercado ya descontaba: antes de la reunión, la probabilidad asignada a una subida de 25 puntos básicos superaba el 90%. Sin embargo, el tono del comunicado y las proyecciones fueron más duros de lo esperado. El comunicado eliminó la referencia que atribuía la inflación alta a "shocks de oferta en energía" y añadió que "esta acción de política ayudará a un retorno más oportuno al objetivo del 2%".
Las proyecciones del FOMC (el llamado "dot plot") mostraron un giro significativo: la mediana de los participantes espera que la tasa cierre 2026 en 4,1%, lo que implica al menos una subida adicional de 25 puntos básicos antes de fin de año. Doce de los dieciocho funcionarios que enviaron proyecciones prevén otro aumento en 2026.
Las razones: inflación pegajosa y un shock geopolítico
El presidente de la FED, Kevin Warsh, explicó tras la reunión que fueron tres los factores que inclinaron la balanza hacia el ajuste: la fortaleza de la economía y el mercado laboral, la falta de mejoras sustanciales en las tendencias de inflación, y el impacto de la geopolítica sobre los precios de las materias primas.
La inflación medida por el índice PCE —el preferido de la FED— se proyecta en 3,7% para 2026, por encima del 3,6% estimado en junio. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se proyecta en 3,5%, también revisada al alza. Warsh fue categórico: "Los datos del verano no mostraron una mejora material en la tendencia inflacionaria. Todavía hay demasiados componentes de precios que suben más del 3% en los últimos seis y doce meses".
El contexto geopolítico ha sido determinante. El conflicto en Oriente Medio y la crisis energética derivada de la guerra con Irán han mantenido los precios del petróleo por encima de los 100 dólares, presionando al alza los costos de energía y transporte a nivel global. A esto se suman los aranceles impuestos durante la administración de Donald Trump, que han encarecido bienes importados, y el gasto en infraestructura de inteligencia artificial, que ha impulsado la demanda de energía y componentes electrónicos.
El propio Trump reaccionó en redes sociales tras la decisión, afirmando que las tasas deberían estar "por debajo del 1%" y exigiendo recortes rápidos. Warsh, sin embargo, reafirmó la independencia del organismo: "No daré una guía anticipada fija ni me comprometeré de antemano con una trayectoria de tasas. Cada reunión depende de los datos".
El impacto global: dólar fuerte y fuga de capitales
La reacción de los mercados fue inmediata y contundente. El índice del dólar (DXY) trepó hasta los 100,37 puntos, su nivel más alto en siete semanas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años —el tramo más sensible a las expectativas de tasas— subieron hasta el 4,73%, su nivel más alto desde 2024. El bono a diez años superó el 5% por primera vez desde 2023.
Este endurecimiento de las condiciones financieras globales tiene un efecto dominó sobre las economías emergentes. Los bonos del Tesoro estadounidense, ahora con rendimientos más atractivos, atraen capital que antes fluía hacia mercados de mayor riesgo. Esto reduce la demanda de activos emergentes, presiona a la baja sus monedas y encarece el financiamiento externo para gobiernos y empresas.
El efecto es particularmente severo para países con altos niveles de deuda en dólares o que dependen del financiamiento externo para cubrir sus necesidades fiscales. La combinación de un dólar más fuerte y tasas globales más altas crea un círculo vicioso: las monedas locales se deprecian, lo que encarece las importaciones, alimenta la inflación doméstica y obliga a los bancos centrales a mantener tasas locales elevadas para evitar una fuga de capitales mayor.
El golpe a Argentina: riesgo país por encima de 500 puntos
Para Argentina, la subida de la FED llega en un momento particularmente delicado. El riesgo país, medido por el índice EMBI de JP Morgan, superó la barrera de los 500 puntos básicos tras conocerse la decisión, cerrando en 503 unidades. Los bonos soberanos en dólares cayeron, con los Bonares retrocediendo un 0,3% promedio, mientras que el índice Merval de la Bolsa de Buenos Aires cedió 1,8% en pesos y 1,5% en dólares, arrastrado por las acciones energéticas, en especial YPF.
El impacto se transmite por varias vías. Primero, el financiamiento externo se encarece. La tasa que paga Argentina para endeudarse en moneda extranjera se compone del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense más el riesgo país. Con el primer componente en alza, cualquier emisión de deuda se vuelve más costosa, incluso sin cambios en el riesgo argentino. Esto aleja la posibilidad de que el país vuelva a los mercados internacionales de crédito en el corto plazo.
Segundo, la presión cambiaria se intensifica. Un dólar globalmente fuerte reduce la demanda de activos emergentes y aumenta la demanda de divisas en el mercado local. El tipo de cambio oficial subió levemente a $1.509,1 por dólar, mientras que el dólar MEP avanzó a $1.537,5 y el contado con liquidación se mantuvo en $1.592,9. Los futuros de dólar operaron con subas promedio de 0,2%, y el contrato de octubre ya descuenta una devaluación mensual implícita de 1,7%.
Tercero, el margen del Banco Central para bajar tasas locales se reduce. Si la presión sobre el dólar y los precios internos se intensifica, el BCRA enfrenta una disyuntiva: sostener tasas locales relativamente altas para cuidar el tipo de cambio y anclar expectativas inflacionarias, o bajarlas para estimular la actividad, a riesgo de alimentar la dolarización de carteras. En la jornada posterior a la decisión, el BCRA compró apenas 9 millones de dólares en el mercado de cambios, acumulando 158 millones en lo que va del mes, con reservas brutas que treparon a 50.000 millones.
Un nuevo ciclo de ajuste, no un hecho aislado
Los analistas coinciden en que esta subida marca el inicio de un nuevo ciclo de endurecimiento monetario, no un movimiento puntual. Las proyecciones del FOMC apuntan a que la tasa cerrará 2026 en 4,1% y se mantendrá en ese nivel durante 2027, con los primeros recortes recién en 2028.
Para Argentina, esto significa que las condiciones financieras externas seguirán siendo adversas durante los próximos meses. La combinación de un dólar fuerte, tasas globales elevadas y un riesgo país por encima de los 500 puntos configura un escenario complejo para la acumulación de reservas, la estabilidad cambiaria y el acceso al crédito internacional. El margen de maniobra del gobierno de Javier Milei para sostener el programa económico dependerá, en buena medida, de su capacidad para compensar el viento de frente externo con anclas fiscales y monetarias internas sólidas.
📰 Fuentes sobre la suba de tasas de la FED
💵 La decisión y las proyecciones de la FED:
- "硬刚特朗普！美联储时隔三年再加息，“沃什时代”紧缩周期或刚开始" — CCTV Finance (17/09/2026). Ver artículo
- "Fed alza come previsto i tassi di 25 punti 3,75-4%, atteso almeno un altro ritocco entro fine 2026" — Borsa Italiana (16/09/2026). Ver artículo
- "Fed sube tasas por primera vez en tres años y anticipa nuevos aumentos" — Revista Economía (17/09/2026). Ver artículo
🌍 El impacto en la economía global:
- "财经老王 | 美联储加息影响多国，对我们有何影响？一文讲清楚" — Guangming (17/09/2026). Ver artículo
- "美联储“鹰派加息”冲击波：强美元、高油价、高利率“三重绞杀”，亚洲汇市再临资本外流风暴" — Hexun (17/09/2026). Ver artículo
- "Chứng khoán, giá vàng cùng giảm sau khi Fed tăng lãi suất" — VTV (17/09/2026). Ver artículo
🇦🇷 El golpe a Argentina:
- "El ajuste de la Fed golpea a la deuda argentina" — Cohen Perspectivas (17/09/2026). Ver artículo
- "EE.UU elevó las tasas" — Página/12 (16/09/2026). Ver artículo
- "Riesgo país arriba de 500: suben las tensiones en los activos argentinos" — El Economista (16/09/2026). Ver artículo
🎙️ Las declaraciones de Kevin Warsh:
- "Watch Fed Raises Rates as Warsh Bucks Trump to Contain Inflation: Fed Special" — Bloomberg (16/09/2026). Ver video
- "Kevin Warsh endurece su postura en la Fed y advierte de que la inflación sigue demasiado alta" — Capital (17/09/2026). Ver artículo
.webp)
Comentarios
Publicar un comentario
Déjame tu opinión!